JN体育本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。

　　公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书中财务会计报告真实、完整。

　　中国证监会、深交所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对公司的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

　　根据《证券法》的规定，证券依法发行后，公司经营与收益的变化，由公司自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

　　本次发行对象为不超过三十五名（含本数）符合中国证监会规定条件的特定对象，包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者及其他符合法律法规规定的法人、自然人或其他合格机构投资者。证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的两只以上产品认购的，视为一个发行对象。信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购。

　　最终发行对象将在深交所审核通过并报中国证监会同意注册后，由公司董事会在股东大会授权范围内，根据发行对象申购的情况与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。

　　本次发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价（定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量）的80%。

　　若公司股票在定价基准日至发行日期间发生派息、送红股、资本公积金转增股本等除权除息事项，则本次发行的发行价格将作相应调整。调整公式如下： 派息：P =P -D

　　其中，P0为调整前发行价格，N为每股送股或转增股本数，D为每股派息金额，P1为调整后发行价格。

　　最终发行价格将在经深交所审核通过并报中国证监会同意注册后，按照中国证监会、深交所有关规定，根据竞价结果由公司董事会根据股东大会的授权与保荐机构（主承销商）协商确定。

　　本次发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，以2024年9月30日公司总股本计算即120,095,945.00股（含本数）。最终发行数量将在本次发行取得深交所审核通过并经中国证监会同意注册后，由公司董事会在股东大会授权范围内，根据申购报价的情况与保荐机构（主承销商）协商确定。

　　若公司股票在关于本次发行的董事会决议公告日至发行日期间发生送股、回购、资本公积转增股本等导致本次发行前公司总股本发生变动的，本次发行的股票数量上限将作相应调整。

　　本次发行拟募集资金总额不超过 26,000.00万元（含本数），扣除发行费用后募集资金净额将全部用于投资以下项目：

　　期届满之日止，发行对象由于公司送股或资本公积转增股本等事项增持的股份，亦应遵守上述限售安排。上述限售期届满后，该等股份的转让和交易将根据届时有效的法律法规及中国证监会、深交所的有关规定执行。

　　本次发行完成前的公司滚存利润由本次发行完成后的新老股东按发行完成后的持股比例共享。

　　（七）关于填补本次向特定对象发行股票被摊薄即期回报的相关措施及承诺 为确保公司本次发行填补被摊薄即期回报的措施能够得到切实履行、维护公司及全体股东的合法权益，根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（【2013】110号）、《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发【2014】17号）和《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（中国证监会公告【2015】31号）要求，公司董事、高级管理人员、控股股东对公司本次发行摊薄即期回报采取填补措施作出了承诺，具体情况参见本募集说明书“第六节 与本次发行相关的声明”之“六、董事会声明”。

　　（八）本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 本次发行方案已经2023年7月19日召开的公司第八届董事会第四次会议和第八届监事会第三次会议审议通过，农投集团于2023年7月24日出具《广西农村投资集团有限公司关于同意南宁糖业股份有限公司非公开发行股票募集资金建设云鸥物流食糖仓储智能配送中心（二期扩容）项目的批复》（桂农投发【2023】211号）批准了公司本次向特定对象发行股票事宜；2023年8月4日，公司召开2023年第三次临时股东大会审议通过本次发行方案。

　　2024年 7月 16日，公司召开第八届董事会 2024年第二次临时会议，会议逐项审议并通过了《关于延长公司向特定对象发行 A股股票股东大会决议有效期的议案》《关于提请股东大会延长授权董事会全权办理向特定对象发行 A股股票具体事宜有效期的议案》《关于召开公司 2024年第四次临时股东大会的议案》。

　　2024年8月1日，公司召开2024年第四次临时股东大会，审议通过了本次向特定对象发行股票股东大会决议有效期及授权董事会全权办理本次向特定对象发行股票相关事宜的有效期延期的有关议案，同意将本次向特定对象发行股票决议有效期和授权董事会全权办理本次向特定对象发行股票相关事宜的有效期自届满之日起延长12个月。

　　本次发行尚需经深交所审核通过并报中国证监会同意注册。在经深交所审核通过并报中国证监会同意注册后，公司将向深交所和中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司申请办理股票发行、登记和上市事宜，完成本次发行相关的全部呈报批准程序。

　　董事会特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”有关内容，注意投资风险。其中，特别提醒投资者应注意以下风险： （一）资产负债率较高导致的偿债风险

　　报告期各期末，公司的资产负债率分别为91.18%、96.33%、95.90%和95.54%，处于较高水平，即使本次向特定对象发行股票完成后，公司的资产负债率仍将处于较高水平，上市公司将面临一定的偿债风险。另外，由于目前国内利率水平、国家信贷政策处于变化调整的状态，若未来国家利率水平和信贷政策突然发生不利于公司生产经营的变化，则将对公司的经营业绩造成较大不利影响。

　　报告期内，公司营业收入分别为 323,333.49万元、283,753.63万元、336,543.07万元和 214,829.98万元；归属于母公司股东净利润分别为-5,365.01万元、-45,751.98万元、2,754.53万元和-2,731.04万元；扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润分别为-20,833.41万元、-60,435.11万元、-1,759.71万元和-4,946.35万元。最近三年一期公司扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润持续亏损，主要系受主营业务业绩波动、高额负债导致利息费用支出较高、计提的信用减值损失及资产减值损失金额较大等因素影响，不排除未来一段时期内继续亏损。最近一期业绩较上年同期相比有所下滑，主要系受公司商品贸易业务、纸制品业务收入及毛利率下降、应收账款计提坏账损失等因素影响。若公司未来持续亏损或业绩下滑，则可能面临持续经营风险。

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值为32,856.01万元、39,217.02万元、41,007.52万元和35,141.73万元。虽然公司已经制定了相关内部控制制度，且公司大部分客户的信誉情况良好，但若宏观经济环境、客户经营状况等发生不利变化，可能导致应收账款回款周期增加甚至无法收回，对公司的现金流量及盈利能力造成不利影响。

　　作为资源加工型行业，食糖生产很容易发生周期性的供求失衡。我国食糖市场具有明显的周期波动规律：增产-降价-减产-涨价-增产。自1992年国家放开食糖市场后已经发生过数次周期性波动，经历了数次价格大幅波动。制糖收入占公司营业收入的比例较高，食糖价格波动太大，会导致公司经营业绩不稳定。

　　公司主要从事机制糖的生产与销售业务，食糖既是人民生活的必需品，也是食品工业及下游产业的重要基础原料，其市场需求容易受宏观经济周期波动的影响。若国际、国内宏观经济形势以及国家的财政政策、贸易政策等宏观政策发生不利变化或调整，国民经济放缓或衰退，可能导致市场需求增速下降甚至下滑，将对公司的经营业绩产生不利影响。

　　公司本次募集资金投资项目是基于当前产业政策、市场环境、公司实际经营状况等因素规划的。相关投资项目经过了充分的可行性研究论证，但若未来产业政策和市场环境发生不利变动，将可能导致公司募投项目对应产品的市场拓展受阻或收入下降，造成本次募投项目产能不能完全消化或预测效益不能实现，对公司的经营业绩产生不利影响。

　　南宁振宁资产经营有限责任公司，报告期初至 2022年 11月 30日曾为农投集团的一致行动人

　　南宁侨虹新材料股份有限公司及其前身南宁侨虹新材料有 限责任公司，系发行人控股子公司

　　广西侨旺纸模制品股份有限公司及其前身广西侨旺纸模制 品有限责任公司，系发行人控股子公司

　　广西广农供应链集团有限公司，曾用名“广西农村投资集团 农业发展有限公司”

　　注：本募集说明书中若出现合计数与各分项数值直接相加之总和在尾数上存在差异的情况，该等差异均为采用四舍五入运算法则所造成。

　　Guangxi Rural Investment Sugar Industry Group Co., Ltd.

　　许可项目：食品生产；酒制品生产；酒类经营；肥料生产；食 品添加剂生产；国营贸易管理货物的进出口；道路货物运输（不 含危险货物）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可 开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件 为准）一般项目：机械设备租赁【分支机构经营】；非居住房 地产租赁【分支机构经营】；仓储设备租赁服务【分支机构经 营】；食品销售（仅销售预包装食品）；纸制品制造；纸制品 销售；纸浆制造；纸浆销售；肥料销售；食品添加剂销售；医 用包装材料制造；通用设备制造（不含特种设备制造）；技术 服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 普通机械设备安装服务；食品进出口；货物进出口；对外承包 工程（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经 营活动）

　　公司控股股东农投集团曾与公司原控股股东振宁公司签署一致行动协议，具体情况如下：

　　2019年 1月，广西壮族自治区国资委下发了《自治区国资委关于南宁糖业股份有限公司部分国有股权无偿划转有关问题的批复》，同意将振宁公司所持有的公司 76,813,828股股份无偿划转至农投集团；2019年 1月 28日，振宁公司与农投集团就股权无偿划转事宜签署了《股份无偿划转协议书》；2019年 4月 2日，振宁公司与农投集团签署了《一致行动协议》。农投集团与振宁公司签署《一致行动协议》的原因主要系本次股权无偿划转后农投集团与振宁公司持股比例较为接近，为保障上市公司控制权稳定，避免对上市公司日常经营产生不利影响，双方协定签署了《一致行动协议》。

　　2021年 12月公司向控股股东农投集团增发 A股股票，增发后农投集团持股比例由 23.70%上升至 38.23%，与第二大股东振宁公司不再存在持股比例接近的情况。因此双方于 2022年 11月 30日签署了《一致行动人解除协议》，于同日解除一致行动关系。

　　截至 2024年 9月 30日，公司总股本 400,319,818股，其中广西农村投资集团有限公司直接持有公司 153,052,709股股份，占公司总股本的 38.23%，系公司的控股股东。农投集团基本情况如下：

　　许可项目：食品生产；食品销售；农产品质量安全检测；发电 业务、输电业务、供（配）电业务；燃气经营；自来水生产与 供应；建设工程施工；房地产开发经营（依法须经批准的项目 经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部 门批准文件或许可证件为准）一般项目：企业总部管理；公共 事业管理服务；以自有资金从事投资活动；纸制品制造；纸制 品销售；医用包装材料制造；新材料技术研发；粮油仓储服务 农业专业及辅助性活动；供应链管理服务；市政设施管理；污 水处理及其再生利用；机械设备研发；农业机械制造；农业机 械销售；农业机械服务；农业机械租赁；金属结构制造；金属 结构销售；通用设备制造（不含特种设备制造）；土地整治服 务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、 技术推广；旅游开发项目策划咨询；城乡市容管理；城市绿化 管理；私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务（须在 中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动） （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）

　　发行人主营业务为机制糖的生产与销售，主要产品为机制糖，根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》的分类原则与方法，当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于 50%，原则上将其划入该业务相对应的行业。报告期内，发行人机制糖的营业收入占比高于 60%，因此发行人所处行业归类为“CA134制糖业”；根据《国民经济行业分类与代码（GB/T4754－2017）》，发行人所处行业归类为“C134制糖业”。

　　制糖行业的行政主管部门是中华人民共和国国家发展和改革委员会，其主要职能是负责产业政策的制定，并监督、检查其执行情况，研究制定行业发展规划，指导行业结构调整，实施行业管理，参与行业体制改革、技术进步和技术改造、质量管理等工作。

　　制糖行业的行业自律组织是中国糖业协会与地方糖业协会。中国糖业协会与地方糖业协会的主要职责包括研究糖业发展的重大问题，向政府部门提出行业发展规划、经济技术方针政策和经济立法、标准等方面的建议；组织行业经济技术协作及交流活动；组织行业产品质量评议；协调企业的经济活动，组织企业协商订立行规行约，加强行业自律等。

　　第三条 实施进口关税配额管理的农产品品种为：小麦（包括其粉、 粒，以下简称小麦）、玉米（包括 其粉、粒，以下简称玉米）、大米 （包括其粉、粒，以下简称大米） 食糖、棉花、羊毛以及毛条。 第七条 食糖、羊毛、毛条进口关税 配额由商务部分配。

　　第五条 糖料蔗基地建设和生产保 护区建立支出包括高产高糖糖料蔗 基地建设补助、糖料蔗生产保护区 建立补助、糖料蔗基地建设和生产 保护区建立奖励补助。 第二十二条 糖业发展专项资金根

　　糖业是关系国计民生的重要产业，与人民生活紧密相关，食糖作为战略物资在我国具有重要的意义和价值。近年来国家持续扶持糖业发展，制糖行业主要产业政策情况如下：

　　关于学习运用 “千村示范， 万村整治”工 程经验有力有 效推进乡村全 面振兴的意见

　　提升甘蔗优势产区。以甘蔗生产保 护区为重点，加快蔗田宜机化改 造，选育推广高产高糖抗逆品种， 提高脱毒健康种苗覆盖率，推进全 程机械化。

　　围绕提高生产能力、保护蔗农权 益、放开甘蔗市场、兼顾地方利益 整合加工能力、培育知名品牌、拉 长产业链条、做大糖业产业，深化 糖业体制机制改革，着力“强龙头 补链条、聚集群”，推动糖业发展 质量变革、效率变革、动力变革， 不断提升我区糖业发展水平。到 2022年，现代糖业发展体系不断完 善，全要素生产率明显提高，把我 区糖业打造成具有较强竞争力的 特色优势产业。

　　落实国家糖料蔗生产保护区政策， 强化蔗田专用意识，满足制糖企业 对原料的基本需求，巩固广西糖业 传统优势产业地位，确保国内食糖 稳定供应和产业安全。 不断争取国家支持政策，完善扶持 政策，鼓励引导涉糖涉蔗企业、团 体和有实力的农民参与产业开发 建设。搭建政府投融资平台，吸引 多元化投资主体参与糖业全产业 链发展，形成财政资金引导、政府 推介、社会资本为主，金融机构和 风险投资高度参与的多元化投资 机制。

　　挖潜力，围绕糖料蔗种植砍运、制 糖加工、商贸物流等全领域开展提 质增效行动，切实降低糖业生产成 本，促进蔗农增收、糖企增效，提 升糖业综合竞争力。

　　坚持政策为大、项目为王、环境为 本、创新为要，全力稳定糖料蔗种 植面积，扎实推动糖业降本增效和 全产业链优化升级，促进糖业高质 量发展取得新成效。

　　坚持政府引导、农民自愿和公平、 公正、公开原则，持续组织实施糖 料蔗脱毒、健康种苗推广，促进蔗 农增收，巩固拓展脱贫攻坚成果同 乡村振兴有效衔接，提升我区糖业 综合竞争力，加快糖业高质量发 展，切实保障国家糖业安全。

　　建立糖料蔗生产保护区动态平衡 机制。对项目建设确需占用糖料蔗 生产保护区的，按照数量不减、建 设标准不变的原则落实动态平衡 要求，按照有关规定将糖料蔗生产 保护区外的耕地补充划入糖料蔗 生产保护区范围，用于种植糖料 蔗。对占用“双高”糖料蔗基地的 按照“双高”糖料蔗基地“四化” 建设标准补充建设。

　　中央储备糖原则上实行均衡轮换。 原糖年度轮换数量按 15%-20%比 例掌握，根据市场调控需要可适当 增减，原则上不超过库存总量的 30%；白砂糖原则上每年轮换一次

　　本专项根据国家粮食安全和乡村 振兴等重大战略实施和重要农产 品市场调控需要，按照中央和地方 事权划分原则，安排粮食、棉花、 食糖以及其他重要农产品仓储设 施中央预算内投资。

　　从上述政策可知，国家大力支持广西糖业发展。根据广西壮族自治区印发的《广西糖业发展“十四五”规划》，2017年以来，国家以广西、云南两省（区）为重点，划定糖料蔗生产保护区 1,500万亩，其中广西 1,150万亩，占比 77%；2023/24年榨季广西糖料蔗的种植面积为 1,124万亩，强化了广西在国家糖料供给体系中的重要地位。

　　食糖是人们日常生活的必需品，是食品工业及其下游产业的重要原料，与棉、粮、油等均为关系到国计民生的重要战略物资。根据未来智库的数据，我国糖的使用场景中工业消费约占食糖消费总量中的 54%，直接消费占 46%；工业消费主要指食品加工用糖消费，主要分为碳酸饮料、冷饮、速冻食品、罐头、糖果、饼干、糕点、果汁饮料和乳制品九大类。根据中商产业研究院的数据，我国年食糖消费总量与年人均消费量持续快速增长，年人均消费量已由改革开放前的 3.00公斤提高到 11.50公斤，但仍大幅低于世界年人均消费量 22.5公斤的平均水平，考虑到我国庞大的人口基数，我国仍是目前世界消费潜力较大的食糖市场。最近三年，我国食糖消费供应、进出口情况如下：

　　食糖作为大宗商品、期货品种和国家战略物资，需求量庞大。我国按榨季统计的食糖消费量大于食糖产量，每年需进口大量食糖满足消费需求，主要原因系受气候条件和产业机械化程度的影响，我国的糖料作物种植成本远高于巴西、印度、泰国等食糖主产国，导致进口食糖具有明显的价格优势。

　　为了保护国内甘蔗种植农户和榨糖企业利益，维护制糖产业健康发展，我国对食糖进口采取配额保障管理措施。根据中国糖业协会数据，2024年 1-8月我国食糖进口总量为 248.50万吨，其中关税配额内数量为 194.50万吨，关税配额税率为 15%，配额外的最惠国税率为 50%、普通税率为 125%。

　　长期来看，随着生活水平提高、消费结构升级、食品工业、饮料业、餐饮业等用糖行业的快速发展，我国食糖消费仍具备较大的增长空间，而考虑糖料作物种植面积和种植成本因素，仍需要依靠大量进口满足国内用糖需求，国家也在不断出台相关政策保护国内甘蔗种植农户和榨糖企业利益，维持和加大国产糖供应水平，确保国家食糖安全。

　　我国制糖生产存在明显的周期性，5-6年为一个波动周期，其中 2-3年增产，2-3年减产，主要原因在于我国食糖产量中接近 90%为甘蔗制糖，其次为甜菜制糖。因此，我国食糖产量的周期性与甘蔗种植的周期息相关。我国甘蔗种植以宿根蔗为主，种植一次，宿根可以生长 3年，第一年产量高而管理成本低，第三年产量略低而管理成本升高，需要更换一次蔗种，体现出一定的周期性。

　　由于甘蔗种植具有大多数农产品普遍具有的“增产-降价-减产-涨价-增产”的特点，甘蔗的种植面积与食糖产量会受到上年食糖价格的影响。当上年食糖价格处于较高水平时，蔗农会在高糖价的刺激下增加种植面积和资金投入，导致当年食糖产量增加；相反，当上年食糖价格处于较低水平时，蔗农会减少甘蔗种植，部分或全部改种其他农作物，导致当年食糖产量下降。

　　由于甜菜与甘蔗不宜长时间储存的特性，两者都需要及时收割、压榨与生产，否则既会增加储存成本，又会降低产糖率，甜菜与甘蔗集中压榨生产的周期称为榨季。甜菜糖的榨季通常从每年 10月左右开始，到次年 2月左右结束，甘蔗糖的榨季通常从每年 11月左右开始，到次年 4月左右结束，食糖在榨季的集中生产体现了明显的季节性特征。

　　制糖行业存在明显的地域性特征。糖料产业链上游的原料生产主要为糖料作物种植，主要作物为甘蔗和甜菜。甘蔗是温带和热带农作物，既可以作为制造蔗糖的原料，亦可提炼乙醇作为能源替代品，适合栽种于土壤肥沃、阳光充足、冬夏温差大的地方，主要产地包括巴西、印度、泰国和我国的广西、云南等地。甜菜是中温带地区的主要糖料作物，集中产区主要分布在东欧平原、西北欧和我国的黑龙江、新疆、内蒙古等地。

　　在世界范围内，糖料作物的主要产区包括巴西、印度、泰国、欧盟等国家，其中除欧盟外均以甘蔗为主要糖料作物。据中国糖业协会及华金期货数据，2023/2024年度全球糖产量为 1.84亿吨，其中巴西、印度、欧盟、中国、泰国的糖产量分别为 4,554.00万吨、3,400.00万吨、1,499.00万吨、996.32万吨和 880.00万吨，在全球糖产量中的占比分别为 24.75%、18.48%、8.15%、5.41%和 4.78%。

　　从国内分布来看，我国的糖料作物产区呈现出“南蔗北甜”的分布格局，其中甘蔗糖是我国食糖消费的主体，占食糖消费的 90%以上。从甘蔗的种植与生产来看，历史上广东、广西、福建、云南、海南等省（区）都曾大面积种植过甘蔗。

　　上世纪 90年代以来，随着东部沿海地区劳动力、土地成本的不断上升，甘蔗种植开始向广西、云南等西南地区集中。目前，广西是我国最大的甘蔗生产省份。

　　为提高所在区域蔗农种植甘蔗的积极性，制糖企业需要解决蔗农种植投入的后顾之忧，通常需要在蔗种、地租、地膜、化肥、农药、机耕、农机等方面给予蔗农一定支持，在甘蔗收获季节，制糖企业要动用大量资金砍蔗、运蔗、购蔗，还要根据蔗农的种植情况给予糖料蔗的正常进厂、进厂超基数、发展面积达标等奖励，因此，本行业对新进入企业的资金实力存在较高要求。

　　行业内客户对于供应商资质审核较为严格，客户对于原有供应商黏性较高，不愿意频繁更换供应商。由于食品行业对于食品安全要求较高，客户倾向于在行业内选择信誉好、合作历史长、品牌影响力大的老牌企业进行供应。因此，本行业对于新进入企业的客户资源及品牌实力存在较高要求。

　　制糖业主要的原材料为原料蔗。近年来，由于我国的糖料作物生产成本远高于巴西、泰国等食糖主产国，利润空间有限，农户种植糖料作物的意愿较低，大量糖厂存在原料蔗供应不足的问题。对于农户来说，更倾向于与有长期合作关系、品牌影响力大且愿意预付农资款的企业签订长期合作协议。因此，新进入企业对于原材料的获取存在一定障碍。

　　制糖行业的上业主要是甘蔗的种植行业。目前，我国甘蔗的主产区主要集中在广西、云南两地，其中广西的甘蔗种植面积占全国种植面积的 60%左右。

　　由于甘蔗保存时间较短，不符合长期运输的条件，糖厂辐射区域内的甘蔗种植面积以及甘蔗品种直接决定了制糖企业的产能利用率和产量，从而直接影响企业的生产成本和市场竞争力。

　　我国高度重视甘蔗种植与蔗糖生产，国务院与广西自治区政府各自出台了重要的振兴蔗糖产业的规划文件，广西自治区政府已经明确大力建设甘蔗“双高”核心基地。随着国家和地方政策的支持以及优良品种的推广，未来甘蔗种植面积、单位面积产量、含糖量均有望增加，大型制糖企业集团的产能利用率有望得到进一步提升。

　　从我国糖的使用场景来看，工业消费约占食糖消费总量中的 54%，直接消费占 46%，其中工业消费主要用于食品饮料加工。因此制糖行业的下业包括零售行业和食品饮料行业，随着居民生活水平的不断提高，对于高品质、精细化加工的食品需求将进一步扩大，下游食品饮料行业的市场规模也在不断扩张，推动其对食糖及甜味剂等替代品的消费量持续增长。

　　党中央、国务院、国家相关部委、广西区政府近年来相继出台一系列与甘蔗制糖产业相关的扶持补贴政策，体现了国家对广西自治区糖业发展的高度重视支持。2017年以来，国家以广西、云南两省（区）为重点，划定糖料蔗生产保护区 1,500万亩，其中广西 1,150万亩，占比 77%，进一步强化了广西在国家糖料供给体系中的重要地位。为提高广西糖业竞争力，国家已明确将广西非“双高”基地糖料蔗生产保护区纳入高标准农田建设支持范围，同意 2020至 2022年对广西糖料蔗良种良法技术推广进行补贴，着重支持甘蔗脱毒健康种苗和机械化收获，同时加大对甘蔗育种和甘蔗收获机研发制造的支持力度。

　　在中央及地方政府的大力扶持下，“十二五”以来，广西糖业发展取得显著成绩，产业实现恢复性增长，食糖产量从“十二五”末期的 510万吨，恢复性增长至 600万吨以上；糖企战略重组取得重大突破，全区制糖企业集团从 2015年的 17家减少到 2023年末的 13家，形成 6家年制糖能力超 50万吨的企业集团，产业集中度和产能利用率大幅提升；产业链延伸取得新成效，特色红糖、冰糖、液体糖浆、黄金砂糖、甘蔗浓缩汁、甘蔗醋饮料、糖果、药用糖等近 20个产品实现产业化生产；广西甘蔗良种选育联合攻关实现重大突破，成功选育并推广了桂糖 42号、桂柳 05—136号等一批综合性状优良、适宜机械化耕种的糖料蔗品种。2022/23年榨季，全区糖料蔗良种覆盖率达 98.00%，其中广西自育品种覆盖率 89.80%，改变了长期以来台糖系列品种占主导地位的局面。

　　2021年 12月，广西壮族自治区人民政府办公厅发布《广西糖业发展“十四五”规划》，提出通过优化产业体系布局和高水平建设糖料蔗生产基地、高质量打造产业集群、高起点推动糖业数字经济发展、持续优化高质量发展环境等措施，推动广西糖业由大变强，力争到 2025年，全区糖业一二三产业融合发展营业收入突破 1,000亿元。

　　2023年 3月，广西壮族自治区糖业发展办公室发布《2023年全区糖业工作要点》，提出坚持政策为大、项目为王、环境为本、创新为要，全力稳定糖料蔗种植面积，扎实推动糖业降本增效和全产业链优化升级，促进糖业高质量发展取得新成效。

　　从国内、国际市场消费需求和供给结构来看，糖价企稳具有可持续性，随着供需关系的变化呈现周期性波动。根据华金期货数据，2023/24榨季全球食糖消费量为 1.78亿吨，市场需求呈现平稳增长的趋势，食糖市场形势较好。

　　近年来，大型制糖企业集团及其他大型农业集团通过参股、控股、资产收购等多种方式兼并重组制糖企业，改变了以往糖业生产的散乱局面，进一步提高了糖业产业的规模化和集约化水平。根据广西壮族自治区人民政府办公厅公布的《关于印发广西糖业发展“十四五”规划的通知》（桂政办发[2021]134号），2015年广西区内制糖企业集团共 17家；根据广西糖业年报统计，2022/23榨季，广西产糖 10万吨以上的企业集团 8家，累计产糖量 519.32万吨，占全区产糖量的 98.81%；蔗糖加工向实力雄厚、技术装备先进、管理水平好的集团化龙头企业集中，有利于制糖龙头企业打造集蔗糖精深加工、产品交易、仓储物流、国际合作交流、信息服务等功能于一体的糖业转型升级核心平台，提升规模效益。

　　（4）全球糖产量小幅上升，国际糖价高位下调，但仍处于历史高位 根据美国农业部的统计数据，2024/25榨季预期全球糖产量为 1.86亿吨，较2023/24榨季的 1.835亿吨增长 250万吨。其中，巴西 2024/25榨季食糖产量预计减少 150万吨至 4,400万吨，但仍是有记录以来第二高产量，下调原因主要为干旱天气；印度 2024/25榨季食糖产量增加 50万吨至 3,450万吨；泰国 2024/25榨季食糖产量增长 16%至 1,024万吨；欧盟 2024/25榨季产量与 2023/24榨季产量基本持平，预计为 1,497万吨。上述食糖主产国产量的上升，促进了国际糖价的下调，但从历史价格来看，目前国际糖价仍旧处于较高位置。

　　同时，由于进口成本较高，配额内进口利润不断缩小，配额外进口倒挂幅度加深，我国食糖进口量从高位回落。根据中国糖业协会的统计数据，2024年 1-8月我国进口食糖 248.50万吨，较上年减少 99.31万吨，降幅 28.55%，亦对国内糖价行情产生一定影响。

　　广西蔗区地理条件先天不足，甘蔗大多种植在旱坡地和丘陵地，蔗田坡度大、石头多、土壤瘠薄，缺少灌排等基础设施。根据国家发改委发布的《糖料蔗主产区生产发展规划》，广西 90%以上的蔗田为旱坡地，云南 80%以上的蔗田为丘陵地和坡耕地，相对于世界上其他主要产糖地区的种植条件更为恶劣。另一方面，近年来全球厄尔尼诺现象和拉尼娜现象频繁涌现，蔗区极端气象灾害多，甘蔗生长关键期春寒、秋旱时有发生，甘蔗生产过程中遭遇低温干旱会影响正常生长发育，导致甘蔗减产和含糖量降低，而遭遇暴雨涝害和台风天气会使甘蔗出现倒伏，影响甘蔗的生长和收割，并造成糖分流失，影响制糖企业的产能利用率、推高生产成本。

　　我国食糖市场全面放开后，国际食糖市场的冲击已显著体现。我国不断推动构建高水平开放发展格局，国际“双边”“多边”贸易合作区和国内自由贸易试验区数量快速增加，贸易和投资便利化措施不断出台，国外低价糖可以更加便捷地进入国内市场。与此同时，国内农业支持政策与国际贸易规则接轨，我国包括糖料在内的大宗农产品由于缺乏成本优势，将面临境外低价产品的冲击，国际食糖竞争格局较以往更加严峻。

　　受前述先天环境及气候影响，我国的甘蔗种植机械化水平较低，生产成本较高，同时制糖企业定价受进口食糖冲击，不存在向蔗农让利的空间，租地种植户效益低下、种植甘蔗意愿较弱。根据广西壮族自治区糖业发展办公室统计数据，广西糖料蔗种植面积由 2013/14年榨季的 1,579.01万亩减少到 2023/24年榨季的1,124.00万亩，年均降幅 2.88%。种植面积下滑导致糖厂产能利用率下降，后续深加工及综合利用面临系统性萎缩，全行业下行压力持续加大。

　　食糖的替代品主要有淀粉糖、糖醇类代糖和高倍甜味剂，其中淀粉糖的种类按成分组成来分大致可分为液体葡萄糖、结晶葡萄糖、麦芽糖浆、麦芽糊精、麦芽低聚糖、果葡糖浆等。截至 2024年 9月 30日，我国已经批准列入使用卫生标准的糖醇类食糖替代品有麦芽糖醇、山梨醇、木糖醇和乳糖醇。

　　食糖替代品在碳酸饮料、果汁、罐头等饮料领域以及糕点、蜜饯等食品领域对食糖具有一定的替代性。近年来，随着青年肥胖和糖尿病出现频率的提高，我国卫健委也倡导“减糖少糖”，鼓励企业对代糖的使用。如饮料领域已有部分品牌使用代糖和甜味剂替代蔗糖，代糖市场规模的增长可能会对制糖行业发展造成不利影响。

　　公司成立以来一直致力于品牌的培育及推广，积极贯彻“质量兴企”“品牌兴企”的指导思想，树立了创造中国名牌的目标，全面提升整体产品质量、管理水平和综合实力。公司曾荣获“中国轻工业制糖行业十强企业”“国家农业产业化重点龙头企业”“广西百强企业”等称号。公司是广西唯一一家同时拥有两个“中国名牌产品”（云鸥牌、明阳牌）的企业，目前拥有 3个绿色食品品牌（云鸥牌、明阳牌、大明山牌），是国内第一家满足可口可乐食品安全要求的糖业集团。

　　食糖是一种国家标准化的产品，行业内的竞争更多地体现在对糖料蔗的争夺上，区域竞争的特点比较明显。近年来受技术水平低、生产能力不足、环保问题突出等影响，一些中小型制糖企业的经营陷入困境，部分企业放弃制糖生产或被大型制糖企业集团兼并，我国制糖行业整体呈现出集中化趋势提升的特点。

　　根据广西壮族自治区人民政府办公厅发布的《关于印发广西糖业发展“十四五”规划的通知》（桂政办发[2021]134号），2015年末广西区内制糖企业集团共 17家；根据广西糖业年报统计，到 2022/23榨季，广西产糖 10万吨以上的企业集团共已经集中到 8家，累计产糖量 519.32万吨，占全区产糖量的 98.81%。

　　未来，甘蔗种植会进一步向优势产区、种植大户和糖业专业合作社集中，随着大型制糖企业集团对中小型制糖企业 收购兼并的进一步加速，食糖生产也会进一步向大型制糖企业集团集中，大型制糖企业集团将成为食糖生产的主导力量。

　　作为国内制糖行业的主要企业，公司的竞争对手主要为广西的大型制糖企业集团及从事制糖业务的上市公司，包括广西洋浦南华糖业集团股份有限公司、广西南宁东亚糖业集团、广西糖业集团有限公司、广西湘桂糖业集团有限公司、广西凤糖生化股份有限公司、广西东糖投资有限公司等制糖企业集团及中粮糖业、粤桂股份、红棉股份等上市公司；根据公开信息，该等主要竞争对手的基本情况如下：

　　广西洋浦南华糖业集团股份有限公司是一家跨地区，集工、农、林、贸于一体的大型企业集团，下属企业分布于广西、云南、海南、贵州、福建和江苏 6个省区，其中制糖生产企业 45家，是全国规模较大的制糖企业，其 2022/23榨季产糖量为 71.38万吨。

　　广西南宁东亚糖业集团由泰国两仪集团于 1993年分别与中国广西南宁地区5家国营糖厂合资成立，是中国糖业较早的合资企业。目前东亚糖业旗下共有 6家制糖企业，其 2022/23榨季产糖量为 91.96万吨。

　　广西糖业集团有限公司成立于 2018年，前身为始建于 1951年的广西农垦局控制的糖业企业。截至 2023年底，广西糖业集团有限公司拥有 14家制糖公司，1条年产 30万吨精制糖的生产线及多家产业链企业，具备日处理甘蔗 8.6万吨、年产糖 120万吨、年产食用酒精 5万吨、年产生物有机肥 10万吨、年产蔗渣浆12万吨、年产纸产品 20万吨、年屠宰肉牛 2万头的能力，在行业具有重要地位，其 2022/23榨季产糖量为 71.30万吨。

　　广西湘桂糖业集团有限公司成立于 2006年，其前身为 2000年成立的崇左新和糖厂，注册资本 6,000万元，是一家以蔗糖生产经营为主，集农、工、商、贸为一体，跨地区、跨行业、多元发展的民营股份制集团公司，其 2022/23榨季产糖量为 66.64万吨。

　　中粮糖业控股股份有限公司成立于 1993年，于 1996年在上海证券交易所上市，股票代码 600737，前身是以番茄制品加工为主业的中粮屯河糖业股份有限公司，2011年通过对北海华劲糖业有限公司的收购进军蔗糖生产领域，目前是我国最大的食糖生产和贸易商之一。目前在制糖领域，中粮糖业在国内共拥有13家甘蔗、甜菜制糖企业，遍布于广西、云南等优势原料主产区，年产食糖 70万吨；并在海外运营位于澳大利亚昆士兰州的 Tully糖业，年产原糖约 30万吨，利用国际优势资源，保障国内食糖供给。

　　广西来宾东糖集团有限公司是2003年10月由广东省东莞市东糖集团有限公司与广西壮族自治区来宾市政府国有资产管理委员会共同投资设立的有限责任公司，经营范围包括机制糖、蔗渣、糖蜜及其他蔗糖综合利用产品的生产、销售等。广西来宾东糖集团有限公司拥有 7家控股子公司，为全国同行业最大的以机制糖、浆纸和生物工程为主导产品的大型企业集团之一，其 2022/23榨季产糖量为 38.49万吨。

　　广西凤糖生化股份有限公司成立于 2001年，系国家农业产业化重点龙头企业和国家重点扶持 520户企业之一。公司目前拥有凤山、柳城、六塘、柳江、和睦、鹿寨、罗城、雒容、白沙、融安等十家制糖企业，其 2022/23榨季产糖量为63.00万吨。

　　广西粤桂广业控股股份有限公司成立于 1994年，于 1998年在深圳证券交易所上市，股票代码：000833，是以制糖造纸、矿产资源开发利用为主的大型综合企业。公司 2023年机制糖生产量为 5.17万吨。

　　广州市红棉智汇科创股份有限公司始建于 1959年，前身是是华南地区早期日化产品定点生产企业广州市浪奇实业股份有限公司，于 1993年在深圳证券交易所上市，股票代码：000523。公司全资子公司广州华糖食品有限公司主要经营精制白砂糖、优级白砂糖等糖类产品的研发、生产、应用及市场销售，公司 2023年糖制品产量为 23.53万吨。

　　根据定期报告等公开资料，公司与主要竞争对手 2023年度/末总资产、净资产、营业收入、净利润对比情况如下：